特斯拉股票2018年股价,尴尬！特斯拉“未来感”新车亮相 防弹玻璃却一砸就裂 股价应声大跌

特斯拉市值缩水2.9万亿！这是什么原因造成的？

从6月1日至今，特斯拉市值已经蒸发了2.9万亿美元。而此前特斯拉股价是278.68美元，市值一度达到1171亿美分。目前，特斯拉累计市值约为10393亿美元，在过去的24个交易日内累计下跌了13.74%。这主要是因为两方面的原因：其一是其股价表现和“三座大山”政策导致；其二则是特斯拉最近出现了“盈利不及预期”的情况。

在美股整体震荡不下的大背景下，特斯拉市值为什么会缩水呢？原因主要有以下几个方面与今年的市场表现有关:1.与前两年相比;2.特斯拉公司目前更具有吸引力的盈利前景;3.美国市场需求疲软、竞争激烈、利润下降导致的估值下滑;4.特斯拉在中国市场正在取得成功，并且还会继续发展。

根据 WIND数据，今年前六个月特斯拉的累计市值同比增长了23%。从2019年到2020年，特斯拉的市值增长了42%。根据目前的估值水平不难发现，特斯拉股价目前与2018年相比已经处于相对合理的水平上了，而且在今年一季度末估值水平也还处于相对合理的区间。因此，根据 WIND数据预测，特斯拉在2020年上半年仍有60亿美元的盈利空间。因此，在今年二季度开始出现亏损的情况。

过去两年里，特斯拉的股票估值一直保持在100美元以上。在今年早些时候公布的季度财报中显示，尽管在季度中经历了盈利不及预期的情况，但特斯拉仍然实现了收入22亿美元、利润21亿美元、每股收益5.84美元。而2019年一季度的财报数据则显示，特斯拉公司二季度收入为58.7亿美元。而特斯拉实现扭亏为盈所需的时间为18个月。而这意味着即使是在特斯拉不计成本的情况下，其实现了盈利并实现了扭亏为盈。

尴尬！特斯拉“未来感”新车亮相 防弹玻璃却一砸就裂 股价应声大跌

当地时间11月21日周四晚间，特斯拉正式发布了造型奇特的全电动皮卡——Cybertruck。

Cybertruck的名字结合了“赛博朋克”(Cyberpunk)和“卡车”(truck)，车身外形充满未来感，特斯拉CEO马斯克称，其设计部分受到电影《The Spy Who Loved Me》(《海底城》)和《银翼杀手》的影响。

然而，市场对如此“酷炫”的皮卡并不是很感冒。周五收盘，特斯拉股价收跌6.14%，报333.04美元，市值蒸发近40亿美元。

发布会结束后，马斯克还专门在微博发了条动态调侃称：

“Nobody *expects* the Cybertruck 没人*期待* Cybertruck”。

防弹、自动驾驶，还要上火星

Cybertruck分为单电机后轮驱动、双电机全轮驱动、三电机全轮驱动三个型号，续航距离分别为250英里、300英里和500英里，定价分别为39900美元、49900美元和69900美元。

此外，3个版本的电动皮卡，都有 全自动驾驶 功能可供选择，配备这一功能需要额外加7000美元，消费者如果选择这一功能，Cybertruck的最高售价就可达到7.69万美元。

官网信息显示，目前Cybertruck已经可以预订，预计在2021年底开始Cybertruck生产，最贵的三电机全驱车型将在2022年底开始生产。

Cybertruck最高可容纳6人，外观没有明确的驾驶室和车床之分，看上起是一体化的结构。车身由新开发的不锈钢合金制成，与SpaceX火箭所用相同，在铁锤强烈撞击下也能保持不形变。

有意思的是，马斯克还称，该车的装甲窗户具有 防弹 功能，但公司设计师Franz von Holzhausen向驾驶座侧车窗投掷棒球大小的金属球时，窗户出现了裂缝(没有碎裂)。

那一刻场上的气氛略显尴尬，马斯克只得无奈地耸了耸肩。“我们朝着玻璃扔过扳手，各种东西，”他在台上说，“甚至还扔过厨房水槽，玻璃都没碎。但是刚才它确实碎了，我也不知道为什么。”

在近期发布的一条推特中，马斯克表示，电动皮卡的增压版本将成为 火星的官方用车。

对于这款新车“一言难尽”的外形，有中国网友发出疑问，这车是“手工耿”焊的吗？

(注：手工耿是国内一名视频博主，因发明各种造型奇特的“无用”产品走红)

手工耿本人也不示弱地表示：“如果汽车外形可以这样，我觉得我也行。”

也有网友觉得这个车的外形或许可以反雷达、甚至躲避测速，还有网友说设计师直接是按“火星车”设计的。

进军利润率更高的皮卡市场

特斯拉渴望借此扩大盈利

马斯克早在2012年就在社交网络上提到希望制造卡车；2013年，他对媒体称特斯拉已经在计划制造卡车。在此次发布会上他表示， 美国销量最好的三类车型都是皮卡，要实现可持续能源也需要有皮卡 ，“我们现在需要可持续能源，如果没有皮卡，我们无法做到这一点。”

根据汽车销量统计网站GoodCarBadCar统计，2018年，美国汽车总销量约为1732万辆，其中皮卡销量约为290万辆，占比高达17%，相当于同一年日系车在中国的市场份额。美国汽车资讯网站Edmunds的数据显示，今年1-10月，美国市场售出的车辆中，约五分之一是皮卡车型。

数据来源：statista

华尔街观点：造型过于奇特

无法撼动传统皮卡市场

对于造型如此酷炫的电动皮卡，美国资本市场并不领情。11月22日，特斯拉股价跳空低开，盘中最深跌7%，收跌超6%，下逼333美元，收盘价创11月6日以来最低。

这主要由于特斯拉的首款电动皮卡、2003年成立以来的第六款车型遭遇了华尔街分析师的集体冷眼。而特斯拉的竞争对手福特和通用汽车纷纷刷新日高，均涨近2%。

曾被马斯克在某次财报 *** 会上不礼貌对待的分析师Toni Sacconaghi表示，Cybertruck“看起来很奇怪……真的很奇怪”；

券商Cowen在研报中称，对特斯拉采用这种未来派的设计思路感到惊讶，“尽管我们很高兴看到特斯拉进入北美乘用车市场最赚钱的领域，但不认为这种形式的汽车能够成功”；

美国专业汽车评测机构凯利蓝皮书(Kelley Blue Book)的高级执行编辑Matt DeLorenzo表示，Cybertruck看上去不像传统的皮卡，皮卡购买者主要居住在美国中西部，对品牌的忠诚度更高，在选择车辆时也较为保守，与美国沿海地区购买特斯拉等电动汽车的用户群几乎没有重叠。

马斯克曾在去年接受Recode Decode播客采访中，承认这辆电动卡车可能很难找到市场。他当时表示， 如果只有少数人喜欢这种概念的皮卡，可能未来会制造更传统的卡车 。因此有分析师不相信展示的Cybertruck与最终量产车型非常接近，毕竟皮卡用户需要的是卡车，而不是艺术品。

留给特斯拉的时间不多

同时，电动皮卡市场的竞争日趋激烈。 通用汽车 CEO Mary Barra本周四对投资者表示，该公司的 首款电动皮卡将于2021年上市， 大约与特斯拉的Cybertruck同期 。福特正在开发最受欢迎的F系列皮卡电动版，亚马逊和福特投资的美国初创公司Rivian也计划明年销售电动皮卡。

值得一提的是中国市场，皮卡相关政策虽然在加速开放，但目前这一车型的市场占有率仍显不足。据《中国汽车报》旗下“皮卡网”日前报道：

2016年2月，我国皮卡解禁试点被正式提出，并将河南、河北、辽宁、云南四省作为了开放皮卡进城的首批试点地区。在首批皮卡解禁试点工作还未满一年之际，2017年1月，又正式将湖北省、新疆 *** 尔自治区列为了第二批解禁皮卡进城地区试点。

除了解禁试点的不断扩大，2017年9月交通运输部正式回应车主呼声，“取消两证”才是真正意义上的行业大事件，自2018年12月31日起，取消总质量4.5吨及以下普通货运车辆道路运输证和驾驶员从业资格证。此外，2018年1月1日起，取消皮卡车的喷字和反光条更是让皮卡车主们兴奋不已。而2019年，山东济南、河北秦皇岛依次放开皮卡进城，可以说是给了市场莫大的鼓舞。

据路透社报道，福特公司近期也表示，未来将考虑在中国生产福特品牌皮卡，并有可能推出针对中国市场的定制车型。

皮卡网称，在2018年中国车市整体下行的大背景下，皮卡销量实现逆势增长10%，全年销量位列世界第二，达到45万辆。但皮卡在我国整体汽车市场的占有率依然不足2%，远远少于美国的16%与泰国的40%。

有媒体指出，特斯拉还面临一个不利因素是， Cybertruck正式上市发售时将无法享受美国联邦税收抵免。 按照美国联邦法律，美国消费者购买电动汽车可获得环境保护税额抵免；但当汽车生产商的电动汽车销量超过20万辆时，这一补贴政策会逐步取消，2020年特斯拉的补贴优惠将退出舞台。

德意志银行在研报中称，Cybertruck揭幕仪式留下了许多未解之谜。虽然所使用的材料看上去坚固耐用，但在工作条件下使用时，这款皮卡看似一体化的结构令其耐用性面临质疑；“而且在现场演示期间，皮卡所谓坚不可摧的金属玻璃窗被打破，这不是一个好的开始。”

（文章来源：每日经济新闻）

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特斯拉股价跌宕40日（上）：翻倍吧，股价！

在2019年的前11个月，特斯拉的股价从开年的300美元价位始终徘徊不前，年中时甚至最低被打压到了176.992美元。

股价的转机发生在10月24日周四这一天，当天特斯拉股价跳开44美元，涨幅高达17%，盘中股价突破300美元——这也是自2019年2月28日之后首次回到300美元价位。推动股价跳开的原因是在10月23日特斯拉Model 3出现在工信部第325批《道路机动车辆生产企业及产品公告》公示中，这表明特斯拉中国工厂取得了电动汽车生产资质，中国市场的大门向特斯拉打开——没有比中国市场更能推动特斯拉股价上涨的了。

去年10月24日这一天，可以视作特斯拉股价狂奔的一个最初点。

接下来差不多两个月时间，特斯拉股价站稳了300美元，但是也并没有大幅拉升。直到12月中下旬，特斯拉又开始一波上涨，几乎是从350美元价位迅速上升到400美元价位以上。尽管“只”上涨了15%-20%左右，但是却意义非凡——特斯拉从此站在了历史的新高点。

这一轮股价上涨的动机同样和中国市场有关。国产特斯拉准备在中国市场交付的信息逐渐发酵，到了圣诞节之后，特斯拉中国官方正式确认将于12月30日向15名员工交付首批中国产Model 3。随后，有报道指出国产特斯拉首批普通用户交付将在2020年1月7日，届时马斯克也将来到中国宣布后续的规划。

2019年12月31日，特斯拉结束了之前两天的连跌，以405美元开盘，收盘价为418.33美元，并非全年最高点。

而从去年12月31日算起，之后的40天开始进入了“特斯拉时间”。

2020年一开年，「特斯拉」应该是中国汽车行业出现频率最高的词汇：一方面是中国车企已经开始进入春节假期前的盘点期，另一方面则是特斯拉在中国市场发动了前所未有的营销攻势。

首先是特斯拉宣布在月初开始交付，然后特斯拉CEO埃隆·马斯克在上海工厂一曲尬舞，紧接着特斯拉中国宣布Model 3补贴后售价进入30万元以内，还有包括上海工厂启动Model Y生产计划……这些信息让社交媒体上特斯拉粉丝和特斯拉股东进入了高潮。给人的感觉是，特斯拉似乎要将中国新能源汽车市场划开一道口子，冲刺进入了新时代。

不过，中国市场对特斯拉的影响意义更大，至少在股价层面是这样。

1月11日下午，工信部部长苗圩在「电动车百人会」表示今年新能源汽车补贴不再退坡。这次百人会上的发言起初被认为是口误，后来又不断证实。不过这句“无心之语”带动的则是新能源电池制造商的股价不断上涨，在大洋彼岸的特斯拉更是受到鼓舞。

两天后的1月13日美股开盘，特斯拉从493.5美元跳空，一口气冲上了500美元大关，最后收盘在524.86美元，上涨幅度达到9.77%。值得注意的是，这几天的特斯拉成交量已经放大到2600万股以上，换手率一度超过21%。

无论中国市场到底能够支撑特斯拉多少销量增长，又或者多久才能形成规模效应，很多投资者完全只凭着特斯拉在中国市场投产或者说进军中国新能源市场这一信息点，就给出了“特斯拉市值将接近千亿”的预期——甚至以“下一个苹果公司”来形容特斯拉的潜力。

微博中著名的投资人但斌在特斯拉股价超过500美元时写道：“特斯拉大涨9.77%。昨晚我和朋友说特斯拉成为汽车界的苹果还有待验证，但一旦成为了，其潜力比苹果更大，首先不断升级收费的内容服务，就像苹果的APP……还有高速扩张连成网一样的特斯拉充电桩与充电站，可以让他成为加油站一样的服务业态，而且是世界级别的，而且在大部分国家和地区是环保的，可以用太阳能充电……”

当然，这时候的特斯拉还并没有真正意义上的引发各方关注，其股价上涨都被视作一个正常的“投机行为”。

可是，传统车企已经率先感知到了特斯拉的冲击，这里面包括当时全球汽车行业市值第二的大众集团——特斯拉的股价上涨使其市值已经追赶上了大众汽车。以1月13日的股价测算，特斯拉市值达到了946.03亿美元，突破千亿美元市值近在咫尺，而大众汽车的市值刚好在1000亿美元左右。

就在那时，大众新任CEO赫伯特·迪斯的一次内部发言被曝光，他向坐在下面的同事提出了一个严峻的问题：“大众被特斯拉追赶，大众会否是下一个诺基亚？”

“风暴刚刚开始了。

女士们先生们，我们还被评估为一个汽车企业，而特斯拉已经是一个科技企业了。

在未来，汽车会成为这个世界上最复杂、最有价值的互联网设备。那时我们会在汽车上度过比现在更长的时间，或许将从现在一小时每天增长到两小时一天。汽车将不再是一个简单的灰色盒子，而必将会变得更舒适、更温馨，以及有着更多功能并与网络深度融合。

在车上，我们会始终在线，产生比智能手机更多的数据，并收到更多的信息，使用更多的服务，对安全和舒适性产生更高要求。一辆联网的汽车会让我们上网的时间加倍。汽车会成为最重要的移动设备。

如果我们意识到这些的话，我们就能明白为什么站在分析师的角度上看，特斯拉会如此有价值。我们大众集团也想到达那里。但最大的问题是，我们现在做的足够快吗？诚实地讲，也许吧，但这问题正逐渐变得重要起来。事实上，如果我们还继续按照现在的速度，这会变得更加紧张。

我还记得我雇佣一些诺基亚员工的场景，我向他们问了数百个问题，让他们解释他们是怎么在与苹果的斗争中落败的。诺基亚当时的逻辑是：我们有43种不同的的手机，可以满足不同的用户，没有人想要触控屏。以及，你必须每天给iPhone充一次电，但诺基亚的电池可以坚持一周。诺基亚创造过多年的纪录，但已经死了……

属于传统汽车制造商的时代，已经结束了。”

特斯拉的一位车主KOL说，如果有一天会有一部关于特斯拉的电影，那赫伯特·迪斯这一番演讲必须放要在电影之中重现。

很显然，迪斯的这番言论是有感而发，尤其是关于“科技公司”的这个结论。尽管大众汽车在2019年法兰克福车展发表了MEB电动车平台的首款车型ID.3，但是这款全新电动车却一直没有交付——车型已经生产了10000多辆，可是软件系统的问题始终无法解决，产品最终无法卖给消费者。

大众现在已经孤注一掷地选择了电气化道路，可是直到交付阶段才发现自己和那些新造车势力并没有什么两样——传统汽车企业的制造经验比想象的还要没有用。

随后的十多天时间，特斯拉开始在500美元价格线“晃荡”，每天的股价都是跳空，但是始终在500-550美元一线徘徊。这个时刻的特斯拉，看似“不稳定”，实际上却在为了一个目标而蓄力——市值突破千亿美元。

1月20日，特斯拉股价做了一次跳空低开，最低时股价为503.16美元，最高也不过515.67美元，这一天收了一根倒阳线，跌幅仅为0.58%。

一个非常关键的指标是，尽管有意将股价压低至500美元的心理关口，可是特斯拉并没有形成蜂拥的卖盘，当天的成交量下滑到不足70亿，而换手率甚至是5天以来首次低于10%，仅为9.58%。

这意味着投资者开始惜售了！

1月21日，特斯拉股价以跳空15美元高开，一直上涨到收盘时的548美元，涨幅达到7.19%，换手率和成交量都在上涨。看来是时候了，只要特斯拉股价再上涨6.9美元，达到554.9美元，特斯拉就能够达到千亿市值。

对于埃隆·马斯克而言，这个千亿市值的达成将使他获得10亿美元的股票奖励。

根据2018年3月21日特斯拉特别股东大会所批准的马斯克未来十年的薪酬方案，马斯克的薪酬是与特斯拉市值和经营业绩挂钩的约2030万股股票期权，占2018年1月19日流通股的约12%，没有其他任何现金工资及奖励。市值目标奖励是以1000亿美元开始，每一级为500亿美元，一共12级，最高6500亿美元，每次达成一级将获得大约169万股股票。

题外话一句，在制定这项激励方案的时候，特斯拉股价为316.53美元，按照当时的计算，特斯拉股价需要增长75.3%。

1月22日总算来了。

当天，特斯拉再度跳空高开，开盘价为571.89美元，最高达到594.5美元，距离新的600美元关口再次一步之遥。实际上在盘中特斯拉股价有很大的震荡，最低下探到559美元，但是最后收盘还是稳稳的站在了569.56美元位置，涨幅达到了4.09%。

以这个收盘价计算，在1月22日这一天，特斯拉的市值达到了1026亿美元，正式超过大众汽车——当时998亿美元——成为全球汽车行业市值第二的企业，仅次于市值2000亿美元左右的丰田汽车。

在特斯拉一路上涨的时候，中国资本市场也发生着激烈的动荡，特斯拉所代表的“科技汽车”概念正在拉动着国内科技股的大幅上涨。

开年十多天，“特斯拉板块”从一开始的2100点一直上涨到2400点；“新能源车板块”从1800点涨到2100点；“锂电池概念板块”也是从1800点涨到2100点；“汽车电子概念板块”从1240点左右，仅仅用了十多天，就在特斯拉的“鼓舞”下上涨到1360点左右。

即便是后续因为新冠疫情的影响，这些和特斯拉公司有着或明或暗关系的公司股票也仅在一个窄幅震荡，整体价格变化并不到。

而另一边，因为叠加疫情影响，传统汽车股却遭遇了大幅下跌。身处武汉的东风集团股份港股从7.5元左右一路下跌6.56元。武汉封城意味着东风汽车最大的利润来源——东风本田——将进入停产停运状态。此外，从1月14日开始，吉利汽车连续下跌了9天，从最高点的16.5元一路下到13.7元；广汽集团也是从12.45元跌破了11元；上汽集团则跌了10%左右。

1月30日，疫情导致国内A股市场延迟开市，似乎情况还没有好转。海外股市已经开盘，港股市场只用了三天时间，恒生指数就从新年前收盘的28000点跌到26276点，汽车股同样大跌。

特斯拉却因为第四季度财报抢眼，开市之后直接以632美元开盘，收于640.81美元，一举站上600美元大关。

“特斯拉的Q4也表现得非常强势，73.84亿美元的收入和1.05亿的净利润，尤其是Q4还是难得的连续两个季度盈利。仅仅以汽车业务来看，电动车销售收入63.7亿美元，占到总营收的86.4%。得益于豪华电动车的定位，特斯拉的毛利率表现同样是比较抢眼，达到了22.5%——汽车业务收入63.84亿美元、毛利1.43亿美元。特斯拉在2019Q4的现金流达到了10亿美元。”一篇分析文章中写到。

以36.7万辆的年销量，特斯拉实现了汽车产业市值第二，此时其1153亿美元的市值跟美国三大汽车巨头通用汽车、福特汽车、FCA加起来大致相当，然而后三者的产能规模大概是1700万辆左右。

到底是什么样的投资逻辑在支撑特斯拉的650美元股价呢？这个问题，其实在此时并没有什么意义——在股价疯涨的时候，只需要买进就好，无论什么情况也不会改变上涨的趋势。

由于担心中国对全球经济的影响，1月31日这一天，美股市场遭遇了“黑色星期五”。道琼斯指数大跌603.41点，下跌2.09%，而纳斯达克指数稍好，下跌了1.59%。似乎整个市场开始多了一丝恐慌感。

可即便如此，1月的最后一天，特斯拉仍然没有丝毫的回调意愿，而是继续上涨了1.52%了，收于有史以来的最高价位，稳稳地站在了650美元以上。

整整一个月时间，21个交易日中，仅有7个交易日下跌，特斯拉股票上涨了232.24美元，涨幅达到55.6%。

再回到2019年10月24日那一天，特斯拉仅用了三个月的时间，实现了股价翻倍。换句话说，你只要在此前的任何一天买进特斯拉的股票，你都将收获一倍的资产增值，这就是纳斯达克的美丽神话。

然而，这一个月的故事都只是序幕，真正的大戏，即将开场。

文｜刘学晓

图｜网络

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

特斯拉半年内平均市值达到1000亿美元 马斯克将获7亿美元期权奖励

特斯拉首席执行官埃隆-马斯克有资格获得价值近7亿美元的期权奖励了。

就在他表示特斯拉股价过高之后的三天，特斯拉的股价下跌后又反弹至高点。

特斯拉的股价周一跳涨超过8%，使特斯拉的市值在收盘时达到1411亿美元。 对马斯克来说，更重要的是，根据Refinitiv的数据分析，特斯拉的最近6个月平均市值达到了1002亿美元。

“6个月平均市值达到1000亿美元”会使得马斯克被授予12批期权中的第一批期权，这是2018年商定的薪酬方案的一部分。

马斯克可以以每股350.02美元的价格购买169万股特斯拉股票。 按照特斯拉的收盘价761.19美元计算，理论上来说，马斯克出售这些股票可以获得6.94亿美元的利润。

马斯克周五在推特上表示，"特斯拉的股价太高了，IMO"，IMO为"in my opinion" 的缩写，意为"在我看来 "。

这条推文让特斯拉第二天股价暴跌10%，令股东们震惊。

特斯拉因相关州冠状病毒封锁而关闭了加州弗里蒙特工厂，而该公司上周公布了2020第一季度财报，实现连续第三个季度盈利。

马斯克也是SpaceX火箭制造商SpaceX的大股东和首席执行官，但他没有领取任何工资或现金奖励，他唯一的奖励就是根据特斯拉的市值、营收、利润的不断增长而获得更多的期权。

分析机构预测，如果马斯克能获得全部分红，那么这笔奖励将成为美国历史上获得期权奖励最高的美国企业高管。

特斯拉在2018年公布马斯克的方案时，曾表示如果不发行新股，理论上他可以获得高达558亿美元的回报。 不过，此后特斯拉一直在发行股票来补偿员工，去年特斯拉出售了27亿美元的股票和可转换债券。

马斯克随后的期权转股将在协议的10年内以特斯拉市值500亿美元的增量逐级获。，如果特斯拉的市值达到6500亿美元，并且这家高科技汽车制造商实现了多项营收和利润目标，马斯克可以获得全部500多亿美元的收益。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

特斯拉会跌破20万吗？频繁降价被称街车，目标年内再卖18万辆

文 AI 财经 社 王灿

“从多个方面来看，2020年第三季度都是一个里程碑式的季度（record quarter）”，特斯拉在财报开头如是说。尽管公司股价近期大幅震荡，但从盈利能力、产销数据来看，特斯拉交出了不错的成绩单。尤其是现金方面，特斯拉三季度自由现金流达14亿美元，环比大涨235%。

不过，特斯拉将在四季度面对更大的挑战。特斯拉在三季报中明确表示，将维持年交付50万辆的计划，“尽管实现这一目标变得更加困难”。据此计算，特斯拉还需要在今年内交付18万辆车。

再从资本市场看，截至美国时间10月23日收盘，特斯拉股价报收425.79/股，最新市值3967亿美元。不少市场观点认为，特斯拉估值已处于泡沫区间，与基本面脱节。未来，特斯拉能否维持目前市值甚至继续上行仍是未知数。

四季度交付目标能实现吗？

美国时间10月21日，特斯拉宣布第三季度营收87.7亿，净利润为3.31亿美元，特斯拉连续五个季度实现盈利。受财报消息影响，21日盘后，特斯拉股价涨超3%，总市值超过3900亿美元。

今年7月至9月，特斯拉共生产14.5万辆电动车，交付数达13.9万辆。中国市场方面， Data Vision的数据显示，第三季度特斯拉国内上险量达3.6万辆，约占全球市场交付数的四分之一。

要想四季度在全球交付18万辆车，据特斯拉透露，提高Model Y产销水平和上海工厂产能是关键。这一目标能实现吗？

Model Y是特斯拉的纯电中型SUV，本质上是Model 3的“放大版”，在内部空间、硬件系统方面有所优化。分析机构Cross-Sell数据显示，今年第三季度，Model Y在特斯拉大本营——美国加州的注册量已经超过Model 3，市场接受度初步得到验证。

但有分析师认为，驱动特斯拉销量增长的主要因素在中国。就中国市场而言，Model Y的投产时间还要看特斯拉上海工厂二期项目的建设进度。日前，二期项目已通过阶段性评审，预计将于2021年一季度投产。这意味着Model 3短期内仍将是特斯拉中国市场的主力军，也肩负着带量、保利润率的重担。

这是国产Model 3售价如此“多变”的核心原因。今年以来，在华交付占比接近90%的国产Model 3标准续航升级版历经三轮调价，先在1月从35.58万元降至32.38万元，又在5月因补贴新政降至29.18万元。

10月1日新财季伊始，特斯拉再次下调国产Model 3标准续航升级版至24.99万元，这轮降价使得Model 3进入20-25万元价格区间，也被认为是企望年末冲量的表现。平安证券研报分析称，标准续航版销量占比较大，降价有利于吸引价格敏感型消费者，将有效刺激销量增长。

20万是Model 3价格底线吗？

经历了多次调价后，希望再交付18万辆特斯拉还会继续降价吗？

按供应链国产化趋势来看，特斯拉确实存在降价空间，兴业证券此前分析称，国产Model 3的毛利率显著高于美产Model 3，生产成本比美版低20%以上。如按兴业证券给出的最大降价空间估算，国产Model 3售价或可下探至20万元以下。

但从品牌价格底线，以及消费者对特斯拉屡次降价的反馈来看，能否真的突破20万还是未知数。平安证券认为，20万档或是品牌价格底线，开拓更大的市场需要从价格入手，但也要兼顾品牌形象。对于Model 3这一轻奢定位的大众化车型，售价20万元及以上将是适宜区间。

此外，特斯拉未来很可能推出更为低端的车型，和Model 3占位不同价格区间。2018年，马斯克曾在接受采访时表示，特斯拉一定会推出2.5万美元的产品，并计划三年内落地。

还需要注意的是，尽管以价换量确保了一定的交付量、开工率，推动特斯拉将利润率维持在合理水平，保证了财报数据。但对于特斯拉用户，尤其是老用户来说，价格频繁变动却显得不够友好。经历了数次降价后，“特斯拉降价”话题已成为社交媒体中的固定槽点。

在饱受争议的10月1日降价后，有网友近日在社交媒体平台称“国产Model 3将降至19.9万元”，引起轩然大波。不少人对“特斯拉再降价”表示不满，市场中甚至屡有声音称特斯拉“是街车”。

特斯拉老车主们对降价有着不同的感受。有车主认为降价损害了老用户的利益，甚至计划起诉特斯拉；也有车主表示可以理解价格调动，但认为特斯拉可以更好地与用户沟通，不要让每次降价成为众矢之的。

为何特斯拉的降价引起如此大的波澜？实际上，特斯拉通过直销渠道替代了“传统车企-经销商”这一关系链条。由于没有经销商做价格调节，消费者会更直观地感受到价格变动，这使得早购买的车主更容易觉得“被割韭”，也让车主对特斯拉的品牌价值产生质疑。

以前述“降至19.9万元”传言为例，尽管特斯拉随后坚定否认这一消息，但这一事件反映出用户对特斯拉价格波动性的担忧，特斯拉的公关形象开始出现裂痕。

综合来看，如果希望在四季度完成交付量目标，特斯拉需要提升的不止是生产能力，更是如何抓住用户，以及如何和用户妥善沟通。

估值泡沫能持续多久？

比售价波动性更大的是特斯拉的股价。与产销数据同比增长不同，特斯拉股价在第三季度遭遇了极大震荡。

股票分拆计划曾推动特斯拉股价连续数个交易日上涨，涨幅近40%。8月末时，特斯拉股价一度冲到498美元/股高点，市值突破4000亿美元。

不过，触达498美元后，特斯拉股价在9月上旬持续下跌。其中，特斯拉在9月9日单日大跌逾20%，系有史以来最大日跌幅。市场普遍认为此次下跌系特斯拉股票未能入选标普500指数所致。值得一提的是，此轮下跌使得不少看空特斯拉的对冲基金终于扭亏为盈。

还值得注意的是，在特斯拉电池日、公布三季度交付数据等标志性时间节点，特斯拉股价当日均下跌。前者是由于特斯拉的新电池计划短期内无法落地；后者则说明特斯拉的估值已处于泡沫区间，和基本面脱节。

创新力和品牌力让特斯拉同时拥有 科技 企业和 汽车 企业的估值定位，这也使得特斯拉股价在今年一路飙升。但有分析人士认为，仅从业务来看，特斯拉目前的估值应在2000亿美元量级。估值泡沫来自特斯拉对传统车企的冲击，以及马斯克极具特色的个人价值。

如今，分析师对于特斯拉这支股票上意见不一。德银近期将特斯拉评级升为“买入”，并表示11月的美国大选或导致特斯拉股价在大选后出现大幅波动。长期来看，德银将特斯拉目标价定位500美元/股，并给出了2025年销售200万辆的高预期。

另一派分析师则坚持特斯拉估值已与基本面脱节的看法。Needham分析师Rajvindra Gill近日表示，特斯拉股价走势过于极端，未来很难有继续大涨的空间。基于此，该分析师将特斯拉评级调整为“落后大盘”，并表示即使特斯拉销售额在未来几年持续增长，在当前估值下，特斯拉也难以展现其“稳定的获利能力”。

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