牧原股份与温氏股份养多少猪(都是养猪商，为何温氏股份与牧原股份的股价走势差异巨大)

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• 1、牧原股份与温氏股份养多少猪、都是养猪商，为何温氏股份与牧原股份的股价走势差异巨大

温氏股份和牧原股份同样都是以生猪的养殖和销售为主营业务的上市公司，但是我们来看一下两个公司上市以来的走势。

温氏股份上市以来股价的走势：

从图中可以看出，温氏股份的股价在上市当天达到60.86元之后就开启了一路下跌的趋势，截至目前*股价显示为23元。

牧原股份上市以来股价的整体走势图：

图中可以看出，牧原股份的走势和温氏股份完全相反，该股从3.10的上市价一路上涨到34元的高价。

和牧原股份这个二线蓝筹相比，温氏股份的走势简直就是绩差股。从二者的产品净利润贡献率来看，牧原股份所有的净利润均来自于生猪，而温氏股份81.59%的利润来源于生猪，另外18.41%则来自于养鸡。所以说，我们完全可以认为二者基本都是靠生猪来盈利的。

那么，为什么同样是以肉猪的养殖和销售为主要利润来源的两家上市公司，股价走势差别会那么大呢

一、牧原股份具有明显的成本优势

影响一家企业业绩的不仅只有营收，成本控制同样极为重要。和温氏股份相比，牧原股份有着明显的规模化成本优势。

从两家的成本来看（生猪养殖成本主要包含原材料成本以及人工成本），牧原股份的原材料成本明显低于温氏股份。远了看，2016年公司商品猪中的原材料成本仅为5.4元/公斤，较温氏股份低1.3元/公斤；人工成本同样远低于温氏股份，2016年公司商品猪人工成本仅0.6元/公斤，低出温氏股份2.4/公斤。近了看，2017年两家年报显示，牧原股份的商品猪养殖成本约合11.4元/公斤，而温氏股份的商品猪养殖成本在12.14元/公斤。

从每月的出栏量来看，虽然温氏股份明显要多于牧原股份，但因为成本较高，反而拖累了其盈利能力，就这点来看，牧原股份比温氏股份要好很多。

二、牧原股份和温氏股份的发展模式不同

温氏股份采用“公司+农户”方式为主，通过较为苛刻的合同条款将成本与风险*的育肥环节甩给了农户的同时，也将畜舍建设和疫病死亡成本转移到了农户身上，使得重资产的养殖业轻资产化，这种模式让企业短期内极具扩张性，但长期看也存在缺点，因为养殖过程监督较弱，无法控制养殖户滥用药物或违规添加剂，存在黑天鹅风险，而且这种模式需要较大基数的养殖从业人口，随着60/70后的老去，80/90后从事养殖行业意愿减低，养殖业的从业人员规模日渐萎缩，长远看这种模式的可持续有待考验。

牧原则是“自育自繁自养”模式，全流程闭环，关起门来自己单干，虽然养殖安全可以保证，但是缺点就是这种方式太费钱，短期扩张起来会让自己的资金链很紧张。但是因为现在新建的养殖场智能机械化程度高，雇佣工人较少，养殖过程中的隐形危险极小，猪的质量保证度高，就个人来说，我比较倾向于这种先进的集约化养殖方式，认为这种模式未来可能会成为家畜养殖业的主流。

除此之外，二者的营销方式、销售对象、公司经营管理等等的不同，也是导致股价完全不同走势的原因。

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温氏股份与牧原股份的股价走势差异，源自于两家公司的经营模式差异。以及对公司数据的信任度差异。

一、温氏股份。

温氏股份，是广东云浮的一家公司。温氏股份核心的经营模式是公司+农户养殖，主要是养殖肉猪、肉鸡。温氏股份本身并不养殖肉猪、肉鸡，只提供种猪、鸡苗，以及饲料、兽药、肉鸡肉猪销售。有点像农业合作社。目前养殖户有5.3万户。这个数量很大。

这种养殖的方式，站在投资者的角度去看，优势在于本身不承担养殖风险，由农户分散承担，养殖风险大，管理成本高。缺点在不可控性，农户众多，关系不好处理，养殖的鸡和猪，数量和价格，投资者难以了解。

根据温氏股份2018年半年度报告表示，上半年全国全国猪产量2614万吨，全国生猪出栏33422万头，平均每头猪重78.21公斤；温氏股份上市猪肉1035.64万头，平均售价11.77元/公斤，猪肉销售收入143.96亿元，据此推测温氏股份销售猪肉122.31万吨，平均每头猪重118.1公斤，远高于全国平均每头猪重78.21公斤。并且，根据公司公布的数据，温氏股份上市肉猪数量占了全国猪出栏量的3.1%。

温氏股份养鸡销售收入有84.88亿元，销售肉鸡3.36亿只，每只鸡售价25.26元。这个价格大约是菜市场买半只鸡的价格。

温氏股份的LOGO也是有意思的，虽然所处行业是养鸡养猪，但LOGO，是一只鹰。

二、牧原股份。

牧原股份是河南南阳市的一家公司，这是一家生猪养殖和销售的公司，公司自主养猪，开养殖场，大规模养殖生猪。从种猪母猪猪仔成年猪，到饲料加工，都是一体化经营。全部自主化的经营，可控性远高于温氏股份的模式。虽然要承担养殖的风险，但这是养殖业行业必然存在的风险。

从投资者的角度来考虑，我认为牧原股份这种模式更可靠。更像公司经营，可持续性高于与几万个农户合作的模式。实际上经营风险更可控。

据牧原股份2018年半年度报告显示，牧原股份上半年生猪销售474.4万头，其中包括猪仔37.61万头，和种猪，销售收入55.13亿元，牧原股份没有公布商品猪上半年平均售价。整体算平均每头猪价格1078元，而温氏股份平均每头猪价格是1390元。

这些数据还看不出有什么重大差异，只是从经营模式看，牧原股份的可控性及可持续性更强。

三、历年销售情况。下图示牧原股份与温氏股份近几年的营业收入图，显然牧原股份的销售在稳步增长，而温氏股份2017年开始下滑，2018年继续下滑。从销售看，牧原股份经营状况更好。

四、未来的经营计划。

这一项的差别巨大。我把他们列出出来，还是做成表格清晰明了。牧原股份明显是集中扩大养殖数量；而温氏股份重点是疫苗饲料营销之类的投资，投资于养殖的项目只有2个。

整体来看，牧原股份更是一家专业的养猪大户，而温氏股份名义上是养殖业的公司，但是公司的实际经营并不在于养猪，可以算一种提供原料找第三方加工然后包销模式，这不是长久之计，还是牧原股份更是纯粹的养殖业。无论是从经营的成绩还是经营的模式看，牧原股份都比温氏股份有优势。因此牧原股份的股价走势会比温氏股份更好。

温氏股份这种不稳定的模式，很容易爆出黑天鹅。因为经营的模式是存在瑕疵的。许多环节存在不可控性。而且，从温氏股份的未来投资项目看，完全是一家疫苗公司，不是养殖公司，这是走偏了的经营路线，风险大。

最后还要再提示一下，养殖业的风险是巨大的，养殖业的股票风险同样巨大。A股市场过往有鲜活的例子。要高度重视才行，行动之前要彻底考虑清楚风险。

从之前一段时间走势来看，温氏股份和牧原股份都为横盘态势，比较接近。但如果把观察周期拉长，会发现两个股票走势差异很大：温氏股份上市后一路下行，腰斩。而牧原股份上市后一路上行，翻十倍。走势的巨大差异后面，是有一些规律性的东西在发挥作用。我总结，主要有以下三点：

第一，基本面的影响。

俗话说，家财万贯，带毛的不算。温氏股份基本上是一半养猪，一半养鸡，都是可能遭灾的业务，鸡的毛比猪还多，风险更大，业绩很不稳定。而牧原股份除了养猪外，还有一点饲料业务，两者形成了良好的搭配，使其养猪成本比温氏股份低了10%，抗风险能力也更强，毛利率通常更高，基本面优于温氏股份。所以，这种走势基本上反映了基本面的差异。

第二，成长性的魅力。

温氏股份一上市就已经是大盘股了，营业收入基本上没有增长，而牧原股份则明显还处于成长期，今年虽然业绩不佳，但营业收入还是增长很快。对很多投资者来说，小盘高成长还是更对胃口。毕竟，非洲猪瘟已经过去了，说不定下一个季度又是牧原大显神通的时候了。

第三，次新股的魔性。

我国股市历来有炒新的爱好，使得次新股往往会体现出一种群体效应。同一时期上市的次新股，往往会走出类似的走势。而且大多数时候，次新股交易一段时间后，都会有一个下跌的过程。温氏股份那一批基本上都是一路向下跳水的坑货，而牧原股份的“同学”明显就品学兼优，加上上市定位普遍较低，所以走出了较好的行情。

以当前的*股价走势来看，都是养猪商的温氏股份与牧原股份两家公司的的股价走势并没有太大的差异。

目前温氏股份的*股价是23.23元，今年的高点是27.11元，低点是19.23元；以股价的涨跌幅来看，表现强于大盘整体平均水平。

牧原股份的*股价是26.18元，今年的高点是34.55元，低点是21.37元；以股价的涨跌幅来看，同样也是表现强于大盘整体平均水平。

从盘面上走势来看，两家公司不管是在股价涨跌幅度和均线走势图都非常相似。目前两家公司都是在经历5月份的第一波强势反弹行情后，再次进入第二波反弹行情。

温氏股份按*股价23.23元计算，总市值为1233亿元；每股净资产6.61元，市净率为4.24倍。牧原股份按*股价26.18元计算，总市值为547亿元；每股净资产6.17元，市净率为3.51倍。比较双方的市值温氏股份更大，但市净率方面牧原股份略占优势。

虽然两家公司都是养猪商，但是各自的业务模式各有一定的优势差别。温氏股份是公司+农户养殖，在一定程度上降低了投入成本的总额，受到农户的欢迎，并减轻猪肉肉价暴跌的风险，在防范猪肉肉价大幅度下跌风险方面更有优势。

牧原股份是自养自殖的牧原模式，在猪肉肉价看好的年度，牧原股份的盈利能力更强。在过去两年，猪肉肉价一直看好，在双方的财务报表数据中也合理的反映了牧原股份在肉价较高时期的盈利能力更强。

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