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下面问题来了:是不是分红越多越好呢 如何去考查和比较企业的分红行为 投资分红型股票,需要注意些什么 本文试图给出一些 案,首先来看什么是分红。
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什么是分红
分红是企业净利润的分配方式之一。辛苦经营一年,企业获取了一定的净利润。
关于净利润的分配,一般有两种方式:一部分以“留存收益”的方式,保存在企业内部,为企业未来的增长提供资金支持;另一部分以“股利(分红)”的方式,分配给股东。
股利一般有两种形式:现金股利和股票股利,其中,股票股利实际上就是将净利润以股票的方式发放给投资者,也就是传说中的“送股和转股”,在这种模式下,利润仍然保留在了企业内部,其效果与留存收益类似(参见图1)。只有现金股利,才是扎扎实实地将利润以现金的形式,分配到股东手中。
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如何去考查和比较分红
在现实中,人们的情绪往往容易被绝对指标所影响,例如,当吉比特(603444)抛出“10派100元”的分红方案的时候,市场一片哗然,股价也在后续的两个交易日内大涨15%。
但是参考更具可比性的分红指标——股息率(每股现金分红除以每股股价,即每投资1元该股票得到的分红金额),吉比特的股息率仅4.6%,在当前公布分红预案的上市公司中仅仅排第70位。
读者朋友仔细看上表可以发现,平时的热门股,如贵州茅台(股息率1.53%)和工商银行(股息率4.37%),并不在“股息率更高10支待分红股票”之列。
今年,股息率更高的股票大都分布在钢铁行业,笔者认为主要有两个原因:一方面,钢铁行业去年相对景气,各企业取得了不错的利润;另一方面,预期未来一段时间,钢铁需求趋向于饱和,企业无意扩大生产,将去年大部分的利润以现金股利的形式分配给股东。
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现金分红是多多益善吗
现金分红是不是多多益善,取决于风险相当的情况下,“企业成长所实现的收益率”与“股东自己再投资收益率”哪个更高,合适的才是更好的。
根据前面的介绍,归属股东的收益实质上是净利润。无论是现金分红,还是留存收益,不过是净利润最终的表现形式而已。
现金分红,相当于将利润以现金的方式分配给股东,股东可以根据情况,在资本市场上进行再投资;而留存收益,则相当于将原本属于股东的利润再投资给了企业,享受企业成长带来的收益率。
最终选择哪种方式,取决于以上两种方式,哪一种能够为股东创造更高的价值。
当企业成长所实现的收益率高于股东自己再投资的收益率时,以留存收益的方式,是一个更好的选择。该策略更加适合成长股。
以苹果公司为例,从1997年乔布斯再度入主公司至2011年离开,苹果公司未进行任何分红,但是,在此期间,在乔布斯的带领下,苹果公司的业绩飞速增长,股价从0.56美元(前复权),一路涨到50美元(前复权),翻了将近90倍,年化复合收益率38%。这个收益率是普通投资人很难通过资本市场实现的(股神巴菲特的长期复合收益率也仅在20%左右)。在此情况下,不拿分红,直接将利润以收益留存的方式继续投资苹果,对于股东来说,是更好的选择。当急需用钱时,股东可以通过卖出股票实现收益。
当企业成长所实现的收益率低于股东自己再投资收益率时,现金分红的方式,对于股东特别是中小股东是更好的选择。该策略最典型的案例就是大盘蓝筹股。
如前面提到的工商银行,经营非常的稳健,盈利能力了得,但是其主营业务也相当成熟,网点遍布全国大部分地区,业务渗透几近饱和。要实现如苹果当年那样的高速增长已经相当困难,每年赚到的净利润却相当可观,在此基础上,分配给股东,让股东自己通过再投资实现利润,是更好的选择。
所以,分红多少并不重要,将资金配置到性价比高的资产上更为重要。
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分红可以强制吗
与债券利息不同,股票分红一般不具备强制性。
从上市公司的角度,大部分上市公司的公司章程中都会有分红条款,这些条款,明确了公司分红实施的条件和占净利润的比例。
作为公司章程的一部分,这些条款是具有法律效力的,但相应的条款一般比较松散,无法形成实质性的约束,一方面是企业经营的需要,面对瞬息万变的市场环境,需要一个相对比较灵活的约束条件,另一方面,公司章程的制定 款,这些条款,明确了公司分红实施的条件和占净利润的比例。
作为公司章程的一部分,这些条款是具有法律效力的,但相应的条款一般比较松散,无法形成实质性的约束,一方面是企业经营的需要,面对瞬息万变的市场环境,需要一个相对比较灵活的约束条件,另一方面,公司章程的制定 线,俗话说,不破不立,随着形式的好转,股价会慢慢回升的,公司业绩还是不错的......
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