固收类基金有亏损的吗

“固收基金”，光听这名儿，是不是就觉得安全感爆棚？“固定收益”，多踏实！感觉就像把钱存进了保险箱，每天都能听到金币叮叮当当增长的声音，主打一个“稳如老狗”。很多小伙伴都把它当成银行理财的“平替”，心想着股市风险太高，我玩不来，搞个固收总不会错吧？收益再低，那也是肉啊，总比放银行里被通胀小怪兽悄悄啃掉强。如果你也是这么想的，那可得坐稳扶好了，今天咱就来扒一扒固收基金那“老实人”面具下的另一面。问：固收类基金会亏钱吗？答：会！而且有时候亏起来，那叫一个“杀人诛心”，让你直接破防！

你以为的固收基金：本金不动，利息到手，每天打开APP，看到的都是一条微微上扬的红色幸福曲线。现实中的固收基金：前一天还给你发糖吃，第二天就给你一记大耳光，那条绿油油的曲线，简直比我的脸还绿。惊不惊喜？意不意外？很多刚从银行理财转战过来的朋友，第一次看到固收基金亏损时，内心OS肯定是：“我裂开了！说好的固定收益呢？你这个浓眉大眼的家伙也叛变了？”别急，这真不是基金经理昨天晚上跟你抢鸡腿结了仇，故意给你使坏。固收基金亏损，背后是有着一套严谨（且扎心）的逻辑的。

首先，咱们得搞清楚，固收基金的“固收”两个字，到底是个啥玩意儿。它指的不是你的收益是固定的，而是说这类基金主要投资的资产是“固定收益类”的，比如国债、地方 *** 债、金融债、公司债等等。说白了，基金经理就是拿着你的钱，去当“债主”，借给国家、地方 *** 或者大公司。对方承诺，到期还本，中间按时付息。听起来是不是天衣无缝？只要借钱的人不跑路，这生意就稳赚不赔。但问题是，金融市场这个大江湖，水深着呢！

让固收基金亏损的第一个大魔王，叫做“利率风险”。这玩意儿有点反直觉，但特别重要。你可以把它想象成一个跷跷板。跷跷板的一头是市场利率，另一头是你手里的债券价格。当市场利率上升时，你手里债券的价格就会下跌。为啥呢？举个栗子，你去年买了一张债券，面值100块，说好每年给你3块钱利息，也就是3%的收益。今年，央妈觉得经济太热了，要加息，市场上新发行的同类型债券，利息变成了5%，同样100块，每年能拿5块钱利息。这时候，你想把你手里的那张“老破小”3%利息的债券卖掉，你觉得还能卖100块吗？买家又不傻，人家为啥不买新的5%的，要买你这个3%的？你只能降价卖，比如打个折，98块卖给人家，这样买家综合算下来收益才和新债券差不多。你看，你手里的债券，价格不就跌了吗？基金持有的就是一大堆这样的债券，当市场利率蹭蹭往上涨的时候，基金净值自然也就哗啦啦往下跌了。2022年那一波债市大跌，就是这个魔王在背后搞鬼，把无数“稳健型”投资者的脸都打肿了。

第二个大魔王，就更刺激了，它叫“信用风险”，江湖人称“踩雷”。这个就很好理解了。你把钱借给朋友，结果朋友生意失败，人也联系不上了，你的钱是不是就打了水漂？债券也是一个道理。基金把钱借给某个公司（买了它的债券），结果这家公司经营不善，黄了，还不上了！那这笔投资就血本无归了。这就是“债券违约”。前几年，一些房地产公司就上演了这么一出大戏，让不少重仓了地产债的固收基金“内伤严重”。基金经理就算再牛，也扛不住“欠债不还”这种流氓行为啊。所以，别以为只有P2P会跑路，债券市场里，一样有“老赖”。一旦基金不幸踩中一颗大雷，净值那可是断崖式下跌，一天跌掉好几个月的收益都是常规操作，让你深刻体会什么叫“辛辛苦苦大半年，一雷回到解放前”。

你以为这就完了？图样图森破！现在市场上还流行一种叫“固收+”的基金。这个“+”是啥意思呢？就是基金经理觉得光靠吃利息，收益太“刮痧”了，不够吸引人。于是，他们就在主菜（债券）之外，加了点“配菜”来增厚收益。这个“+”号后面，可能是股票、可转债、打新股等等。加了这些高风险高收益的资产，基金的弹性确实上来了，牛市的时候可能比纯债基金多赚不少，让你美滋滋。但硬币的另一面是，熊市的时候，它也可能亏得更惨。你本来是想来吃碗安稳的白米饭，结果人家给你上了一盆加了魔鬼辣的毛血旺，吃着是过瘾，但万一你吃不了辣呢？那后果就不堪设想了。所以很多“固收+”基金，亏起来比股票基金还凶，因为它让你放下了防备，在你以为最安全的地方给了你最痛的一击。

除此之外，还有流动性风险、杠杆风险等等。比如基金经理为了追求更高收益，加了杠杆（借钱投资），这就像给自行车装上了火箭推进器，顺风时起飞，逆风时就直接散架。再比如，市场突然恐慌，大家都想卖出手里的债券，但没人接盘，基金经理只能“割肉”甩卖，也会造成净值大幅下跌。所以说，固收基金的世界，远没有它的名字听上去那么岁月静好，背后也是暗流涌动，处处是坑。

那么，是不是固收基金就不能买了呢？当然不是。它依然是资产配置中非常重要的“压舱石”。关键在于，你要打破“绝对保本”的幻想，正确认识它的风险。在挑选的时候，要像选对象一样，睁大眼睛。看看它的历史业绩，看看它的持仓，到底是国债、金融债这种“浓眉大眼”的优质资产多，还是那些信用评级不高的“渣男”公司债多。对于“固收+”基金，更要搞清楚那个“+”到底加了些啥，股票仓位有多高，你自己的心脏能不能承受得起那份波动。记住，天下没有免费的午餐，任何超额收益的背后，都默默标好了对应的风险价格。所以，如果一个100升的桶里装了99升水，你又往里倒了2升水，会发生什么？

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