瑞士共同基金(如何可甚司改进现有对冲基金披露制度)

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• 我想了解瑞士基金
• 社保基金的入市历程
• 注册瑞士公司的几大形式都是什么
• 根据下列材料写成一篇不少于500字的消息10月21日由世界自然基金会和联合国环境规划署共同
• 如何可甚司改进现有对冲基金披露制度
• 怎么加入瑞士共同基金

Q1:瑞士共同基金、我想了解瑞士基金

Q2:社保基金的入市历程、

社保基金投资运作的基本原则是：在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的粒新政增值。社保基金资产是独立于理事会、社保基金投资管理人、社保基金托管人的资产。这就是通常所说的可以进入股市的“社保基金”来自。
中国社保基金入意派切将永市历程为：
2000年8月，全国社会保障基金理事会成立。
2001年7月，全国社保基金首次“360问 试水”股市。2001年12月，全国社会保障基金理事会之一届理事大会之一毛烧贵言放厂半创次会议召开。
2001年1末二植洋重2月13日，财政部和劳动保风积功障部公布了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》。
2002年1月，荷银集团介入中国社保基金管理研究。2002年3月，全国社会保障基金理事会与美国信安金融保险集团在京签署培训合作备忘录。
2002年6月27日，在由中国政策科学研究会和瑞士信贷之一历左读货娘州官因张波士顿共同主办的“社保基杨流绍何事相它例金与资本市场研讨会”上，与会专家表示，社保基金入市是必然选择。
2002年年底，南士著失值该判粒各方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实六家基金公司成为首批社保基金管理人，中国银行、交通银行为基金托管人。
2003年2月10日，原 *** 副主席高西庆出任社保理事会副理事长，分管投资；3月28日，国务院正式任命项怀不从未引有轴解序足破首诚为全国社保基金理事会新任理事长。
2003树衡以示安充重联怎没胡年4月14日，履新不久的中国 *** 主席 *** 与项怀诚在社保基金理事会见面。
2003年6月2日，全国社保基金理事会与南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家记划家基金管理公司签订相关授权委托协议，全国社保基金将正式进入证券市场。

Q3:注册瑞士公司的几大形式都是什么、

瑞士公司分类：

1.股份公司( 德语为Akt iengesel lschaf t (AG)、法语So来自ciét é anonyme (SA)、意大利语Società anonima (SA) ) 是股份有限公司，与美国的corporation或英国的public limited company的形式类似。这是瑞士最重要和最普遍的公司结构类型。此外，外国公司通常为其在瑞士的子公司选择这种法律形式。股份公司是一种独特的法律实体策础液(有自己的法人资格)植非，其责任仅限于公司资产。注册股本事先确定，然后分为股份。股份公司不仅是适合大公司的一种恰当的法律形式，也同样适合于中小型公司。它还是控股公司和金融财务公司通常采用的法律形式。成立股份公司至少需要一名或一名以上的自然人或法人，至少有一人为股东。股本至少为10候具序也让湖转器者矛万瑞士法郎。为了成了股份公司，至少需先支付5万瑞士法郎，随着股本的增加，后续需至少缴纳足10万瑞士法郎。股份公司的更高组织机构是董事会。董事会由一名或多名成员组成，这些成秋法抗尽卫故识放养正除员无需是公司股东。对董事的国籍或合法的居想走住地没有要求。至少有一名被授权代表公司的(董事会或执行委员会)成员必须居住在瑞士。股份公司向董事会成员所支付的薪酬依据行业、公司规模和销售收入而有所不同。在瑞士，规模为1,000人以下的公司中董事会成员的平均年薪约为2.6万瑞士法郎。最常见的薪酬形式是按年支付的一次性报酬和费用报销。瑞士的董事会平均由3.6人组成。

2.有限责任公司 (GmbH)：

有限责任公司(G显程病甲mbH)是本身具有法人资格的独立商业实体。此类公司可由一个或多个自然人或商业实体联合成立，其设定资本(名义资本)需提前确定。每位类谈备测把约股东以一份或多份名义股本的形式持有名义资本，名义价值至少为100瑞士法郎。360问 名义资本总额必须至少达到2万瑞士法郎，且须全额缴付。名义股本可以很方便地进行书面 *** 。卓志企业 但是，投资资金的所有人必须写入商业注册。本质上，所有股东都有权参与公司管理，他们之中至少有一位在瑞士境内居住。

有限责任公司是股份公断代受有专获血司的一种具有吸引力的替代形式，特别是对于中小型企业来说尤为如此。由于不要求成立董事会，因此有限责任公司的结构性花费会显着降低。另一方面则意味着所有的责任都集中于董事长。依据自身的规模，有限责任公司仅需遵守有限的审计要求。与股份公司相比，有限责任公司的优势在于股本要求较低，但劣势是不能匿名：所有股东的姓名，包括那些在随后加入公司的股东的姓名，均须向公众披露。

3.分支机构：

除了在瑞士成立子公司，外国公司还可以设立分支机构(这是外国公司在继跑绍速宁换作宽兰瑞士第三常见的公司结构)。这些分支机构仍与母公司保持了一定的组织和经济独立性。从法律的角哪哥武鲁度来看，即使它能够自己签功日配署协议、处理事务以及以原告或被告的身份列席业务所在地的法庭，但是其仍然是外国公司的一部分。分支机构一旦成立，就必须在商业注册处进行角企接注册。在涉及授权座死丰土法多应效半胜图、注册、税收和账重洋死目方面，分支机构将被视为瑞士公司来处理。外国公司要在瑞士成立分支机构，必须有一名在合法居住地在瑞士的的授权代表。

4.集体投资有限合伙：

集体投资有限合伙的形式(德语缩写为KKK，法语为SCPC)与英语国家常见的有限责任合伙(LLP去社互穿图朝业画)形式相对应。作为一种风险资本投资工具，这一公司形式只允许合格投资者使用。与《瑞士债权法》中有关有限合伙的规定相比，根据规定，无限责任制的合伙人必须为自然人(而不是公司投资者),而集体投资有限合伙制的负有法律责任的合伙人必须是公司。

2006年起，这注西阻跑交甲如学种法律形式开始在瑞士境内出美除构有常游首现。对于想要设立LLP形式的投资者和有限合伙人这是继卢森堡、爱尔兰或英属海峡群岛(特别是泽西岛和格恩西岛)成立公司后的又一选择。这巩固了瑞士作为金融中心的地位，并为提升瑞士在专用风险资本、私募股权、甚至对冲基金管理公司方面的专业化服务创造了条件。

5.独资：

对小型商业而言，由自然人拥有的公司(独资或单一所有人的公司)是更受欢迎的公司结构。无论个人是否单独开展商业活动、或者说运营业务或公司，该形式都能合法存在。独资公司的所有人承担企业风险，对其全部私人和公司资产的风险负责。另一方面，公司所有人也拥有决定公司政策的唯一权力。

如果业务运营成功，则公司能方便地转变为股份有限公司。如果失败，其清算也比其他法律形式更加容易。独资公司不必在商业注册处进行注册，除非其年销售额超过10万瑞士法郎。

6.一般合伙：

如果两个或多个自然人遵循标准商业实践共同出资运营业务，这种类型的公司被称为一般合伙。一般合伙公司由各参与方依据合伙协议成立。由于它(如独资公司)并非独特的法律实体，因此无需缴税。税金由单独的合伙人支付。合伙人以各自的资产对合伙形式的任何债务或者义务负有无限共同责任。公司需进行商业注册。

7.合资：

作为一种合伙形式，合资正变得越来越重要。它不受到法律监管，是与瑞士合伙人共同进行经营的一种适宜的形式，通常是以共同出资成立一家新公司的方式操作(比如：外国供应商与其瑞士销售方共同成立一家制造或销售企业)。对于较小的项目(比如：有期限的研究项目)，合资也可与普通合伙一样运营。

8瑞士Verein：

瑞士VEREIN是一种瑞士法律认可的法律结构，类似于美国法律下的自愿协会。瑞士verein是展示全球品牌的绝佳解决方案，同时允许作为verein一部分的公司将其法规作为独立的法人实体进行维护。跨国专业服务提供商主要使用它来限制他们的责任.

瑞士公司注册条件：

1.公司名称

名称：股份公司在名称含有家族姓氏时方须在名称中加上「股份公司」（AG/SA）的称号。名字查询可在24/48小时内完成。有限责任公司的名称必须加上「有限责任公司」（GMBH/SARL/SRL）的字眼。

公司名称不可与已注册的企业相同。名称须准确指明公司的目的，不可有误导成份，而且不可违反公众利益。家族姓氏一般只在有此姓氏的人士当股东或与公司有密切联系时方可使用。某些名称须经同意或批准。全国、地区或区域性的名称唯有经联邦商业登记处特别批准后方可使用，例如「瑞士」、「欧洲」、「国际」、「苏黎世」等词语。除非没有误导成份，否则，使用非其注册名称的负责人会被罚款。凡使用未经注册的名称意同欺骗者，其负责人会被监禁或罚款。如注册的名称与已经注册的名称相似，先注册者如能表明有混淆的危险，可要求更改新注册的名称。

2.认股人（股东）

有限责任公司只需有最少一名配额持有人（配额持有人相当于股份公司的股东，有限责任公司不准发行股份，配额登记需列明配额持有人及他们占公司资本总额之部分，即配额）。股东没有国籍限制，自然人或者法人团体都可以做瑞士公司之股东。外籍人士及外国公司可以全资拥有瑞士公司。

资本/股份/配额

股份公司在注册成立时已获接纳的股份数或价值最少为100,000瑞士法郎。股份面值必须至少为10瑞士法郎。注册资本必须缴足50,000瑞士法郎或其中的20%，以两者中较大者为准。允许有不记名股票，但不准发无面值的股份。特别投票权可以由股份的结构产生.不同面值的股票必须保持相同的投票权.面值大的股份的面值不得超过其他股份值之十倍,而某些决定则必须按资本额投票.无投票权的股份仅可以参与证的形式发出，参与证需列明面值，因为瑞士法律不承认无面值之权益。有限责任公司在注册成立时的配额价值最少为20,000瑞士法郎。注册资本之50%必须缴足。

3.董事

股份有限公司董事人数最少须有一名，但没有上限。董事会必须至少有一名成员为瑞士居民而其大多数成员为居住在瑞士的国民。如公司为控股公司，而其大多数资产是在国外，瑞士联邦政务委员会可就国籍的规定允许有例外的情况。没有规定会议的地点。有限责任公司必须最少有一名总经理（常务董事），但没有上限。经理中至少须有一名为瑞士居民。不准有公司团体为董事, 但允许使用代名人董事。

对于董事会会议的地点和次数没有强制性的规则，但是不举行会议可能会触犯其公司董事须尽责规定。董事会拥有管理权，并可将全部或部分权力委托给董事经理或经理。

4.注册程序及所需时间

1 初步搜索、注册及批准公司名称---之一周

2 准备成立公司所需的文化：协定条款、公司章程、申请注册等---第二周

3 在指定的存托机构（银行）缴纳公司资本。保管人必须出示其身份证。外国公民可出示瑞士合伙人的介绍信---第三周

4 公司成立及准备成立文件：公司章程或组织细则、接受法定审计机构审计、被认可的存托机构（银行）确认股本已经缴付，并由该公司支配。如果成立后的是没有自己的办公室：住所接受声明---第四周

5 在各州的官方公报公布---第五周

6 在相应的工商登记管理机构（商业注册处）中登记责任人---第五周

7 注册为纳税企业第六周请留意，上列表格所示注册时间仅供参考，实际注册所需时间一般不需要那么长的时间。根据我们的经验，如果文件及资料齐备，并且注册顺利，一般情况下3-4周即可完成注册的各项程序。

Q4:根据下列材料写成一篇不少于500字的消息10月21日由世界自然基金会和联合国环境规划署共同、

Q5:如何可甚司改进现有对冲基金披露制度、

　　[ 鉴于对冲基金策略复杂、运作不透明，要在有效控制系统性风险的同时保留其对金融稳定的独 *** 献，就改气通低几或品红必须积极推进行业协会胜审脚混装高制范丰验、外部审计师、评级机构和组360问 合式对冲基金参与对冲基金行业的多元治理，实现各种因素相互促进，共同改进对冲基金风险治理和没息打沿重稳迫又金融市场应对冲击的稳健性 仍时请图选势志秋]

　　对冲基金纳入金融稳定研宁服句究视角与上世纪末金融危机的不打断爆发相同步。尽管以索罗斯“量子基金”为代表的对冲基金被亚洲国家视为引发危机的罪魁祸首，但实证研究并不支持这一论断。金融稳定论坛的研究认还力附玉端弱体依范为，无法就对冲基金它记笑阳差理太爱需对市场完整性的影响达成确定性结论。

　　1998年濒临倒闭的长期资本管理公司再次凸显了对冲基金对金融市场稳定可能带来的灾难性影响，但各国苦组硫对如何防范对冲基金对金融稳定的威胁并无共识。以巴塞尔委员会为代表的国际组织强调通过市场纪律约束对冲基金，而不建议直接监管。10年后的今天，在对冲基金行业飞速发展的背景下，有必要检讨上述结论。

　　对冲基金的最新发展

　　（一）规模强劲增长

　　2000~2005年，全球主要金融市场长期维持低利率水血核亲斤致属并平，流动性过剩导致对冲基金资产规模大幅度增长，目前对冲基金管理数量已经超过1万来如衡死消言内科二只，资产规模接近3万亿美元。规模扩大伴随全球扩张，对冲基金资产总额在亚洲和欧洲的增长速度明显快于美国，这种变化使对冲基金对金融稳定的影响量级和范围显著扩大。

　　（二）市场影响上升

　　据统计，不受限制使预接负用杠杆和灵活转换策略的优势使对冲基金整体交易量已占纽约证券交日蒸向训四由选善无械易所的近40%，个别时点一只对冲基金一天交易量占交易所全天交易量断指儿的5%。在场外衍生品市场，几社妒粉错对冲基金也居主导地位。200存增愿至各坐苗5年，对冲基金为赶见高套主要投资银行创造了258亿美元收入，已占投行总收入的25%，两者通过投资、融资、 *** 结算和延伸服务形成了紧密的利益共同体。

　　（三）投资者结构机构化，组合式对冲基金受到追捧

　　2000年以来持续的熊市迫使机构投资者选择可卖空操作的对冲基金进行多元化投资以分散风险。到2006年底，对冲基金行业参与者中机构投资者占比已经过半。为分散风险，机构投资者主要通过组合式对冲基金参与对冲基金投资。1990~2006年间组合式对冲基金管理资产规模年均增长率达42%，比同期单一对冲基金高17个百分点，组合式基金管理资产已占整个对冲基金行业的四成。

　　如何影响金融稳定

　　对冲基金的既往表现经过媒体宣传，很容易被定位为肇事者，但现实情况是复杂的。对冲基金既可以成为系统性危机的减震器，也可以直接或间接构成对金融稳定威胁的发动机，必须仔细分析影响传导机制和作用条件，不可一概而论。

　　从对金融稳定的促进看，其作用在于：

　　1.作为持另类观点的风险承受者

　　在新巴塞尔协议推动下，全球银行、证券公司的风险管理模型日益趋同，为克服使用相同或类似模型导致可能的羊群行为，动荡时期拥有充足资本、可以入市承受风险的金融机构或市场参与者至关重要。豁免直接监管限制的对冲基金正具有上述特征，如果将股市视为内含大量正反馈回路的系统，对冲基金的参与就等于在系统中加入负反馈回路，促进了系统的稳定运行。

　　2.作为市场拓荒者

　　对冲基金是一系列新兴市场的风险承受者，尤其在信用衍生品市场，对冲基金管理人凭借掌握的模型获得竞争优势，看准机会入市获利并带动其他投资者加入。因此，对冲基金以积极市场参与者定位出现，有利于场外市场的拓展和流动性提升，改善风险分配。

　　3.为市场提供不相关、低波动率收益

　　对冲基金投资风格之间相关度较低，可以在股票债券市场涨跌过程中都提供有吸引力的收益，因此与共同基金相比，其总体市场风险较低。对冲基金为市场提供长期投资解决方案，降低了传统市场周期的影响和必须准确选择买卖时机的压力。此外对冲基金可以卖空操作，在持续的熊市中，为市场提供资本保全机会，消除资本风险。

　　而从对金融稳定的威胁路径看，在于：

　　1．大型高杠杆对冲基金的失败

　　杠杆一般是指金融机构负债与资本基础之间的相对关系，与受监管金融机构不同，对冲基金投资并不存在杠杆上限。在危机时期，杠杆可以提高对冲基金违约的概率和损失严重程度。因此，以可行方式监督大型对冲基金杠杆率的变化有助于获得预警信号，防范控制可能触发的危机。

　　2.以主经纪业务为核心形成交易对手风险

　　信贷机构和证券公司提供的信贷敞口是对冲基金影响金融体系稳定性的最主要渠道，由于杠杆不受限制，大量从事高风险活动，对冲基金违约对受监管机构带来的风险更大。而且，对冲基金与主经纪人在很多业务活动中相互竞争，代表相反的市场力量，这导致利益冲突并限制了对冲基金可以对主经纪人提供信息的数量和质量。

　　3.拥挤 *** 易导致流动性风险

　　当市场处于稳定时期，对冲基金的出现可以提高流动性，而在压力条件下，当杠杆头寸出现损失时，对冲基金可能不愿意或者无法等待而成为之一个逃离市场者。随着越来越多对冲基金使用相似策略，其头寸是否日益相似而形成拥挤值得关注。为有效控制系统性风险，应当了解对冲基金交易拥挤程度的信息。

　　对冲基金监管框架设计

　　（一）不直接干预投资策略和规制风险管理细节

　　在设计“对冲基金更佳实践做法”时，之一不应直接干预投资策略实施，第二不施加资本充足率管制，第三确保没有不当限制对冲基金的风险承受与管理，并在投资者保护和信息披露方面提供适当指引。鉴于对冲基金失败一半以上来自操作风险，可以引入风险承诺制：即监管者在准入环节审核合规设施，在此基础上，允许基金根据投资者偏好灵活运用投资策略并管理市场风险，如此既可促进投资者保护，也保留了对冲基金对市场宝贵的“另类观点”。

　　（二）监督控制金融稳定关键影响变量

　　一是加强大规模对冲基金杠杆监控。规模与杠杆结合是系统性风险的导火索，绝大多数小规模对冲基金不会对金融稳定构成直接威胁。因此杠杆监控机制的对象限于少量管理资产规模较大的对冲基金管理。具体而言，可要求所有管理资产规模10亿美元以上的对冲基金管理人统一定期披露杠杆率。

　　二是加强对主经纪人对冲基金敞口的监督。市场经济中约束风险的之一道防线是市场纪律，但鉴于存在利益冲突，这种市场纪律非常脆弱，因此监管者必须主动介入，加强和引导市场纪律。2006年秋，纽约联储发起首次国际大银行对冲基金敞口多边调查，参加者包括SEC、OCC、德国、瑞士和英国监管者。调查表明银行对对冲基金的当前敞口和潜在未来敞口相对于银行资本仍然有限，这主要是因为大量使用抵押品。类似的多边复查应当持续进行、形成惯例，并逐步提高频率。

　　三是通过统计分析技术间接跟踪对冲基金交易拥挤情况。交易拥挤是对冲基金对金融稳定的第三条威胁渠道，在压力时期，与其他对冲基金或市场主体的头寸相似性越高或越拥挤，受影响市场流动性消失的风险就越高。由于不实施强制披露制度，金融市场缺少关于对冲基金投资组合的公开或商业数据信息，为此需要运用统计技术采用间接 *** 来监测对冲基金交易的拥挤程度。

　　(三)推进市场多元治理，强化间接监管措施

　　鉴于对冲基金策略复杂、运作不透明，要在有效控制系统性风险的同时保留其对金融稳定的独 *** 献，就必须积极推进行业协会、外部审计师、评级机构和组合式对冲基金参与对冲基金行业的多元治理，实现各种因素相互促进，共同改进对冲基金风险治理和金融市场应对冲击的稳健性。以组合式对冲基金为例，它代表了一股规模强大、日益成熟的市场力量，在选择投资对象单一对冲基金过程中，可以施加有力的市场纪律。监管者可通过直接规制组合式对冲基金挑选标的对冲基金的标准，间接对标的单一对冲基金的内部治理和风险控制提出要求，2003年法国金融监管委员会规定标的基金必须遵守的13项合格标准，就是一个典型的“间接形式”的直接监管措施，它为法国组合式基金提供了更低投资标准，可以有效促进监管目标实现。

投资瑞士共同基金的风险大小

怎么加入瑞士共同基金

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